Kalve Coffee Crece en Europa, la Rentabilidad se Queda Atrás: ¿Cuál es el Costo de la Rápida Expansión?

El crecimiento internacional en las cadenas de café a menudo se describe en términos de nuevos países y recuentos de tiendas. Sin embargo, los últimos resultados financieros de Kalve Coffee plantean una pregunta más desafiante: ¿Cuándo se traducen las ventas en rápido crecimiento en nuevos mercados en una rentabilidad real?

El grupo de café de especialidad con sede en Riga ha abierto en Estonia, Lituania, Francia y Portugal en los últimos 15 meses. Según un informe de World Coffee Portal fechado el 17 de agosto de 2026, mientras que las nuevas tiendas europeas han aumentado significativamente los ingresos de la empresa, sus operaciones internacionales aún no han alcanzado niveles de equilibrio.

El anuncio de la empresa para la primera mitad de 2026 publicado en Nasdaq Baltic también indica que Kalve está tratando de hacer la transición de una fase de apertura rápida de tiendas a una fase de eficiencia y disciplina de capital. La dirección describe la primera mitad como un período de transición de "crecimiento rápido a desarrollo sostenible y disciplinado."

Los Ingresos Están Creciendo, Pero No Todas las Tiendas Maduran al Mismo Ritmo

Los ingresos de Kalve Coffee para la primera mitad de 2026 alcanzaron aproximadamente 3,3 millones de euros, con un EBITDA de alrededor de 212 mil euros. El aumento de ingresos en comparación con el período comparable es superior al 50%. Estas cifras se basan en datos de la presentación financiera oficial de la empresa.

Las primeras señales de crecimiento ya se vieron en el primer trimestre.

Según el anuncio de Nasdaq de la empresa, Kalve Coffee generó 1,473 millones de euros en ingresos en los primeros tres meses de 2026, con un aumento anual del 52%. Los ingresos de las cafeterías aumentaron un 50% a 870 mil euros, los ingresos B2B aumentaron un 53% a 536 mil euros, y los ingresos de comercio electrónico aumentaron un 82% a 66 mil euros.

Significativamente, una gran parte del crecimiento en el canal de tiendas provino de nuevos mercados internacionales. Según Kalve, las operaciones en Estonia, Lituania y Francia representaron el 25% de los ingresos de las cafeterías en el primer trimestre.

Sin embargo, la contribución de ingresos y la rentabilidad no son lo mismo.

Los primeros meses de las tiendas en nuevos mercados pueden incurrir en altos costos de apertura, capacitación de empleados, marketing local, alquiler, baja utilización de capacidad inicial y gastos de adaptación de suministro. Los resultados actuales de Kalve hacen visible esta diferencia.

Una Tienda Cierra en Tallin

La decisión más notable en el anuncio oficial de Kalve fechado el 4 de agosto de 2026 es el cierre de una tienda en Tallin en agosto.

La dirección declaró que, a pesar de varias mejoras operativas, la ubicación no logró cumplir con los objetivos de rentabilidad a largo plazo de la empresa. Se indicó que los recursos se redirigirían a proyectos más prometedores.

Esta decisión es significativa desde la perspectiva de la estrategia de crecimiento.

Si la evaluación del rendimiento de las cadenas que se internacionalizan rápidamente solo rastrea el número de tiendas abiertas, las unidades cerradas o que no cumplen con los objetivos pueden pasarse por alto.

La pregunta clave para un crecimiento saludable es:

¿Qué tan rápido reconoce la empresa una ubicación fallida y cuán disciplinada puede ser en la redistribución de capital?

La decisión de Kalve sobre Tallin indica que la empresa está comenzando a eliminar ubicaciones basándose en la economía de unidades en lugar de mantener cada tienda abierta indefinidamente.

París y Lisboa Traen Crecimiento a Europa Occidental

Después de entrar en Estonia y Lituania en 2025, Kalve Coffee se expandió a Francia. En la primera mitad de 2026, abrió dos nuevas tiendas en París y una en Lisboa. La empresa informa que estas tres ubicaciones proporcionaron señales positivas en términos de lealtad del cliente y visitas repetidas en los meses iniciales. Estas son observaciones de la dirección de la empresa y no pruebas independientes de rentabilidad.

Las aperturas en Francia y Portugal también son parte del plan de crecimiento de la empresa tras su OPI.

Según un informe anterior de World Coffee Portal, Kalve Coffee recaudó aproximadamente 1,16 millones de euros en su oferta pública en Nasdaq Baltic First North en diciembre de 2024, dirigiendo una parte significativa de estos fondos hacia el crecimiento internacional.

Como resultado, 2025 se convirtió en un año de inversión rápida para la empresa.

Según los medios públicos letones, Kalve abrió un total de siete nuevas cafeterías en Riga, Tallin, Vilna y París en 2025; el número de empleados aumentó de 56 a 106, y el volumen de café vendido/producido alcanzó las 109 toneladas.

El costo de la rápida escalabilidad también se reflejó en las finanzas durante el mismo período.

2024 Fue Rentable, 2025 Se Convirtió en un Año de Inversión en Crecimiento

Kalve Coffee cerró 2024 con una fuerte rentabilidad. Los ingresos alcanzaron los 3,4 millones de euros, el EBITDA fue de 322 mil euros y la ganancia neta fue de aproximadamente 186 mil euros.

En 2025, los ingresos aumentaron a aproximadamente 5,3 millones de euros; sin embargo, debido a una intensa inversión internacional, el EBITDA cayó a alrededor de 155 mil euros, y la empresa reportó una pérdida neta. El informe anual en Nasdaq indica que las pérdidas iniciales de las operaciones en nuevos países contribuyeron a este resultado.

Esta comparación señala una importante lección operativa para las cadenas de café.

Los ingresos de una empresa pueden crecer un 50% mientras que su rentabilidad disminuye.

Especialmente con las expansiones en nuevos países, el equipo central crece, se realizan inversiones en bienes raíces y equipos, se acelera la contratación y las tiendas comienzan a incurrir en gastos antes de alcanzar su capacidad de ventas completa.

Por lo tanto, el crecimiento de ingresos y el crecimiento rentable deben ser rastreados como KPIs separados.

Los Ingresos B2B Pueden Equilibrar los Riesgos de las Tiendas

El modelo de negocio de Kalve no se basa únicamente en las cafeterías.

La empresa también opera en el canal B2B, proporcionando café, alquiler de máquinas, servicio técnico y capacitación de empleados a hoteles, restaurantes, oficinas y otros negocios. Según el anuncio del primer trimestre de Kalve, los ingresos de este canal crecieron un 53% hasta alcanzar los 536 mil euros.

La dirección argumenta que los acuerdos B2B generan ingresos más recurrentes, haciendo que el modelo de negocio sea más resistente a las fluctuaciones del mercado.

Esta estructura puede proporcionar una ventaja en el crecimiento internacional.

Mientras que el rendimiento de una cafetería depende en gran medida de la ubicación y el tráfico de clientes, los contratos B2B pueden generar ventas más predecibles. En particular, vender un paquete de máquina + café + servicio técnico a hoteles, oficinas y restaurantes puede crear relaciones con los clientes más duraderas que las ventas de un solo producto.

En 2026, la Prioridad Ahora es el Margen

La dirección mantiene un objetivo de EBITDA de aproximadamente 400 mil euros para 2026. Este objetivo se anunció por primera vez en febrero y se reafirmó en los resultados del primer trimestre.

Esto no significa que Kalve esté deteniendo su crecimiento. Sin embargo, las declaraciones de la empresa ahora enfatizan mejorar la eficiencia de la red internacional existente sobre simplemente aumentar el número de nuevas tiendas.

Este cambio es una fase común que se observa en las marcas de café en expansión.

En la fase inicial, la pregunta es "¿Cuántas tiendas podemos abrir?"

En la fase posterior, la pregunta cambia:

¿Qué tiendas realmente generan un retorno de capital?

Lecciones para las Cadenas de Café en Turquía

La escala de Kalve Coffee es más pequeña que la de las grandes cadenas de café en Turquía. Sin embargo, el problema de crecimiento es bastante familiar.

No es suficiente que una marca de café que se expande al extranjero solo rastree el número de tiendas.

Para cada país, se deben monitorear la inversión de apertura, los costos fijos mensuales, los costos de empleados, AUV, margen bruto, el tiempo de equilibrio de la tienda y el retorno de la inversión.

Especialmente en ciudades prestigiosas, abrir una ubicación puede mejorar la visibilidad de la marca. Tener una tienda en una ciudad como París o Londres puede ser valioso en términos de comunicación; sin embargo, si la tienda está perdiendo dinero durante un período prolongado, el valor de la marca no puede reemplazar la sostenibilidad económica.

Por lo tanto, el KPI más saludable en la internacionalización no es "¿En cuántos países estamos?" sino más bien ¿En cuántos mercados tenemos economías de tienda positivas y repetibles?

Perspectiva de Stafflink

En el caso de Kalve Coffee, creemos que la señal positiva no es el rápido crecimiento de la empresa, sino más bien su disciplina para cerrar una ubicación que no cumplió con los objetivos de rentabilidad.

En las marcas de cadena, cerrar una tienda a menudo se percibe como un fracaso. Sin embargo, en negocios intensivos en capital, mantener una ubicación incorrecta durante años puede ser más costoso que salir de manera controlada.

La verdadera prueba del crecimiento internacional no es entrar en un nuevo país.

Es necesario medir qué tan rápido las nuevas tiendas alcanzan el equilibrio, replicar formatos exitosos y salir de ubicaciones que no funcionan a tiempo.

Si bien el crecimiento de ingresos puede emocionar a los inversores, lo que realmente creará valor a largo plazo es cuánto de esos ingresos se convierte en efectivo y ganancias sostenibles.